Các thị trường chưa bao giờ biến động đồng đều như hiện tại kể từ 1980, trader cần lưu ý điều gì?

Chứng khoán và hàng hóa Hoa Kỳ đã không biến động song song như hiện tại trong hơn bốn thập kỷ - điều này có thể khiến các nhà đầu tư lo lắng khi muốn đưa hàng hóa vào danh mục đầu tư của mình để giảm thiểu rủi ro và biến động trên thị trường tài chính. Nhưng các chiến lược gia tại Viện Đầu tư Wells Fargo cho rằng điều đó có thể không đáng lo ngại lắm.

Trong khoảng thời gian 20 năm kể từ năm 1980, mối tương quan giữa chứng khoán và hàng hóa dao động quanh mức âm 0,2 cho đến khi xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Sau đó, nó tăng dần lên mức trung bình dài hạn khoảng 0,46 vào năm 2020 và duy trì ở mức đó kể từ đó. Douglas Beath và Jeremy Folsom, chiến lược gia đầu tư tại Viện đầu tư Wells Fargo, cho biết trong một ghi chú.

Mối tương quan lớn hơn 0 biểu thị mối quan hệ trực tiếp giữa hai biến, trong khi số âm có nghĩa là mối quan hệ nghịch đảo. Phạm vi giá trị có thể có của mối tương quan là giữa âm 1 và 1.




Biểu đồ trên cho thấy mối tương quan giữa chứng khoán và hàng hóa đã dao động ở mức cao nhất kể từ năm 1980, khi sự phục hồi dường như không ngừng nghỉ của cổ phiếu công nghệ megacap đã đẩy chỉ số chứng khoán chuẩn gồm SPX, DJIA, COMP đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm nay, trong khi lực mua mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương toàn cầu và lo ngại về căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã thúc đẩy giá vàng lên mức cao nhất mọi thời đại.

Theo Dow Jones Market Data, giá bạc cũng đã tăng vọt hơn 14% trong năm nay, vượt xa mức tăng 12,2% từ đầu năm đến nay của vàng.

Hàng hóa trước đây mang lại lợi ích đa dạng hóa trong danh mục đầu tư vì lợi nhuận của chúng phần lớn không phụ thuộc vào tài sản rủi ro. Chu kỳ tăng giá hàng hóa thường xảy ra trong chu kỳ giảm giá của thị trường chứng khoán và ngược lại.

Beath và Folsom cho biết, từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu cho đến khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2020, mối tương quan kéo dài 20 năm giữa chứng khoán và giá hàng hóa là “không ổn định” nhưng vẫn “tăng đều đặn” từ vùng tiêu cực đến tích cực vừa phải. Họ lưu ý rằng sự tương quan tăng đột biến trong cuộc khủng hoảng tài chính là kết quả của sự sụt giảm tổng cầu và lo ngại về giảm phát, ảnh hưởng xấu đến tài sản rủi ro.




Nhưng nhìn chung, mối tương quan giữa chứng khoán và hàng hóa vẫn “gần như ở mức thấp” kể từ khi đại dịch bắt đầu, họ nói thêm.

Beath và Folsom cho biết: “Chúng tôi tiếp tục tin rằng việc tiếp xúc nhiều với hàng hóa có thể mang lại cho nhà đầu tư những lợi ích đa dạng hóa, giúp giảm sự biến động của danh mục đầu tư và cải thiện tính nhất quán của lợi nhuận theo thời gian”.

Các chiến lược gia của Wells Fargo cho biết, lịch sử của cái gọi là siêu chu kỳ hàng hóa có thể là một lời giải thích tiềm năng khác cho sự gia tăng mối tương quan giữa hàng hóa và chứng khoán.

Siêu chu kỳ hàng hóa đề cập đến một khoảng thời gian kéo dài - theo lịch sử là từ 10 đến 20 năm - khi giá hàng nông sản, tài nguyên năng lượng và kim loại có xu hướng di chuyển cùng nhau. Những chu kỳ này có thể là siêu chu kỳ tăng giá, trong đó giá cùng tăng hoặc siêu chu kỳ giảm, trong đó giá của chúng đồng loạt giảm xuống.

Siêu chu kỳ giảm giá hàng hóa mới nhất bắt đầu trong cuộc khủng hoảng tài chính, khi mối tương quan giữa hàng hóa và cổ phiếu kéo dài 20 năm tăng từ âm 0,3 lên 0,4.

Tuy nhiên, các chiến lược gia lưu ý rằng hàng hóa trong siêu chu kỳ giá xuống trước đó, từ năm 1980 đến năm 1999, cho thấy “mối tương quan tiêu cực liên tục” với chứng khoán, khi giá tài sản thực giảm và lạm phát đã tạo ra thị trường cổ phiếu tăng trưởng kéo dài 20 năm.